从土地财收来看，2022年受疫情和房产政策影响，土地市场遇冷，各省市除海南、甘肃、上海外，财收都出现下滑，影响区域政府综合财力水平。其中下滑幅度较大的是天津，接近46%。其次是山西、黑龙江、辽宁、吉林、青海，下滑幅度超过10%。

从债务到期规模来看，对地方债来说，2023年迎来偿还高峰，规模约为3.65万亿，创历史新高。地方债债务压力主要集中在6、8、9月份，规模占全年地方债到期规模的50%，其中江苏到期规模最大，合计为2535.48亿。其次是山东和安徽，都在2000亿以上。

对城投债来说，2023年也是一个兑付高峰，规模达5.69万亿，到期压力主要集中在3、4月份。其中江苏、浙江、山东、四川等城投大省城投债回售规模最大，其次是广东、湖南、天津、河南等。

债务压力下的化债思路

梳理2022年各地化债举措，主要有安排财政资金偿还，出让政府股权以及经营性国有资产权益偿还，利用项目结转资金、经营收入偿还，合规转化为企业经营性债务，通过借新还旧、展期方式偿还等等。

2023年各省市继续沿用2022年各类化债举措，融资平台公司与金融机构协商基础上采取适当展期、债务重组等方式维持资金周转。比如天津市就提出积极与金融机构协调沟通，对高息债务开展“削峰”管理，依法合规做好债务缓释，优化期限结构、降低利息负担。湖南就鼓励金融机构不抽贷、不停贷、减息置换存量债务，确保存量债务不断链，结构持续优化，成本持续降低等等。

对于2023年各省化债，还有值得注意的一点，就是将开展隐债置换工作。通过发行地方政府债券置换隐性债务。贵州之前就提出，争取高风险建制市县降低债务风险试点等政策支持，通过发行地方政府特殊再债券置换隐性债务，在整个债券置换过程中，隐债余额会减少，政府债务余额会增加，这就要求地方政府债务余额要低于限额，才有置换的空间。那通过用2020年-2022年三年地方政府(限额-余额)规模均值估算2023年贵州政府债置换隐债限额，预计2023年或有550亿元左右的规模可用于置换隐债。

注：置换隐债规模=2023年地方政府债限额-2023年地方政府债余额

所以对贵州来说，寻求积极的化债方式真的迫在眉睫。下一步，贵州调研组将根据了解到的实际情况和各市县反映的突出问题，积极向国研中心争取智力支持，为化解贵州地方政府债务提出差异化、可操作的建议。后续贵州化债方式我们也将持续关注。